O que é WACC e como é calculado?

No mundo dos negócios, da contabilidade e das finanças, o WACC, do Inglês Weighted Average Capital Cost (Custo Médio Ponderado de Capital) desempenha um papel muito importante. É uma métrica usada para avaliar a viabilidade de projetos de investimento e tomar decisões financeiras estratégicas. Basicamente, é uma métrica usada para saber os retornos de um investimento. 

O WACC é um importante cálculo na análise do valuation de uma empresa. Com essa métrica em mãos, o investidor consegue saber qual deve ser o seu retorno para que um investimento valha à pena. Com o WACC, é possível ver o custo de uma empresa, e o retorno necessário para que ela valha a pena, além de direcionar decisões estratégicas.

Neste artigo, exploraremos o que é o WACC, como é calculado e por que é importante para as empresas.

O que é WACC?

O Custo Médio Ponderado de Capital, ou WACC, é uma métrica financeira que representa o custo médio de financiamento de uma empresa. Ele reflete o custo de capital que uma empresa deve pagar para todos os seus financiadores, incluindo acionistas e credores. Em termos simples, o WACC é a taxa de retorno mínima que uma empresa deve gerar para compensar seus financiadores.

Todas as fontes de receitas e de dívidas devem entrar na conta do WACC: pagamentos de funcionários, títulos, dívidas a longo prazo, gastos e receitas extraordinárias previstas, impostos, etc.

Como é calculado o WACC?

O cálculo do WACC envolve uma fórmula complexa que leva em consideração o custo de capital próprio (equity) e o custo de capital de terceiros (dívida), ponderados pelo peso de cada fonte de financiamento na estrutura de capital da empresa. Veja a fórmula básica:

WACC = E / V * Re + D/V * Rd * (1-Tc)

Re = custo de capital;

Rd = custo da dívida;

E = valor de mercado do patrimônio da empresa;

D = valor de mercado da dívida da empresa;

V = E + D = valor total de mercado do financiamento da empresa (patrimônio e dívida);

E/ V = porcentagem de financiamento que é patrimônio;

D/ V = porcentagem de financiamento que é dívida;

Tc = taxa de imposto corporativo

Essa fórmula considera o custo de capital próprio, que é determinado pelo custo de oportunidade dos acionistas, e o custo da dívida, que é o custo de empréstimos e obrigações da empresa.

Por que o WACC é Importante?

O WACC desempenha um papel fundamemtal em várias áreas financeiras e de investimento:

1. Avaliação de Projetos de Investimento: 

O WACC é usado como taxa de desconto em análises de fluxo de caixa descontado (DCF) para avaliar a viabilidade de projetos de investimento. Se o retorno esperado de um projeto for maior que o resultado do índice, ele é considerado economicamente viável.

2. Decisões de Financiamento: 

As empresas usam o WACC para determinar a melhor estrutura de capital, equilibrando o custo do capital próprio e o custo da dívida para maximizar o valor para os acionistas.

3. Avaliação de Empresas: 

O WACC é usado para calcular o valor presente de uma empresa como um todo. Isso é útil em transações de fusões e aquisições, onde os investidores precisam avaliar o valor de uma empresa como uma entidade completa.

4. Determinação do Preço das Ações: 

O WACC é um componente importante no modelo de avaliação de dividendos descontados (DDM), que é usado para determinar o preço justo das ações de uma empresa.

Desafios na Determinação do WACC

Calcular o WACC nem sempre é simples e direto. Existem vários desafios que as empresas enfrentam ao determinar essa métrica:

1. Estimativa do Custo do Capital Próprio: 

O custo do capital próprio é muitas vezes uma estimativa, baseada em modelos como o modelo de precificação de ativos financeiros (CAPM) ou o modelo de crescimento de dividendos.

2. Consideração da Estrutura de Capital: 

A estrutura de capital de uma empresa pode mudar ao longo do tempo, o que torna o cálculo do WACC dinâmico e sujeito a alterações. Portanto, é preciso refazê-lo algumas vezes sempre que necessário.

3. Taxa de Imposto Corporativo: 

A taxa de imposto corporativo é um fator importante no cálculo do custo da dívida. Variações na taxa de imposto podem afetar significativamente o WACC.

4. Fontes de Financiamento Complexas: 

Em empresas com estruturas de capital complexas, como empresas multinacionais, o cálculo do WACC pode ser ainda mais desafiador devido a múltiplas moedas e jurisdições fiscais.

Conclusão

O Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) é uma métrica financeira fundamental que representa o custo médio de financiamento de uma empresa. É usado em uma variedade de contextos, desde a avaliação de projetos de investimento até a determinação do preço das ações. Embora esse cálculo possa ser desafiador devido a vários fatores, é uma ferramenta valiosa para ajudar as empresas a tomar decisões financeiras estratégicas.